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績優(yōu)公司難以直接上市,買殼企業(yè)身陷重圍 劉漢元委員感嘆——蝸牛背著重重的“殼”
2003-03-08
作者:《經(jīng)濟日報》
  “這幾年我們看了20多個‘殼’,結(jié)果沒有一個敢鉆進去!”通過近年來對“殼資源”的“望、聞、問、切”,全國政協(xié)委員、通威企業(yè)集團董事長劉漢元對股市如何健康發(fā)展,頗有心得。
  殼資源有“殼”無“肉”
  我國股市的現(xiàn)狀是,一些業(yè)績優(yōu)良的企業(yè)難以直接上市,只得另辟蹊徑,走借殼上市之路。
  據(jù)統(tǒng)計,1994年買殼上市的有2家,到1999年達84家,呈急劇上升的趨勢。在1996年—1998年間,共有46家民營企業(yè)上市,其中有27家是買殼上市,比重達58.7%。1998年上市的24家民營企業(yè)中有19家是買殼上市,比重高達79.2%。這表明,買殼上市已成為民營企業(yè)進入證券市場的主要方式。
  這種情況造成殼資源價格畸高,實際轉(zhuǎn)讓價格一般高于凈資產(chǎn)價格的20%—30%,有的每股轉(zhuǎn)讓溢價率甚至高達100%以上。往往一家經(jīng)營業(yè)績很差的上市公司的“殼”,卻賣出非常高的價格。據(jù)不完全測算,1994年買殼上市的交易總金額為0.94億元,1995年為5.7億元,1997年27.16億元,1998年97.9億元,而1999年則高達192.2億元。6年間耗散了300多億元的社會資金!
  不能承受的“買殼”之重
  不僅如此,買殼上市的企業(yè)在轉(zhuǎn)讓價格方面付出高額成本后,還要在殼資源公司的重組上付出高昂的代價。其一,買殼公司將背上“殼”公司沉重的負債;其二,買殼公司要為解決種種歷史遺留問題而疲于奔命;最后,由于這些以及其它問題的拖累,上市公司無法投入更多的精力和財力去擴展原有績優(yōu)業(yè)務、開發(fā)有潛力的新業(yè)務,經(jīng)營業(yè)績每況愈下,使企業(yè)陷入經(jīng)營泥潭而不能自拔。
  劉漢元委員說,現(xiàn)在民營企業(yè)的規(guī)模大多在幾千萬到一兩億元之間,購買1個殼資源的巨大代價足以損壞企業(yè)正常運轉(zhuǎn)的馬達。
  根據(jù)有關專家對1997年到1999年三年內(nèi)重組的上市公司的實證分析,這些公司普遍存在著“重組—惡化—再重組”的惡性循環(huán)現(xiàn)象。其中,科利華便是一個典型的例子。從事教育軟件開發(fā)的科利華為了上市,于1999年買下困難重重的上市公司“阿城鋼鐵”。但是在重組方面花費4億多元的科利華,仍然不能扭轉(zhuǎn)阿城鋼鐵的虧損局面,最終阿城鋼鐵不得不于2001年停產(chǎn)。這樣的例子還有很多。
  讓績優(yōu)企業(yè)輕裝上陣
  劉漢元認為,如果我們的股市能夠不惟“成份”,形成正常進出機制,那么很多優(yōu)良的企業(yè)就不會在殼資源購買方面付出高昂的轉(zhuǎn)讓成本,就可能順利地在股市上籌集到必要的資金,產(chǎn)生更大的經(jīng)濟效益,給投資者豐厚的回報,使我國股市成為能吸引大量社會資金的投資沃土。
  劉漢元建議,在加強監(jiān)管的同時,必須加快績優(yōu)公司的上市速度,以“優(yōu)”驅(qū)“劣”,才能盡快改善上市公司主體質(zhì)量,才能與中國目前的國民經(jīng)濟發(fā)展的需要相適應,才能有效發(fā)揮資本市場在現(xiàn)代經(jīng)濟中的資源配置作用,建設一個健康而又生機勃勃的中國股市。(文/本報記者 鄭慶東 徐立京)
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